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螺紋鋼出人意料地成為2月表現(xiàn)最為出色的明星品種，順利逃過年后宏觀面黑天鵝一路上漲，當(dāng)前價格已創(chuàng)下十年新高，并且接近歷史最高紀(jì)錄，和同為黑色產(chǎn)業(yè)鏈的鐵礦石一起構(gòu)成當(dāng)下整個商品期貨市場的一道美麗風(fēng)景。螺紋鋼又是內(nèi)盤期貨最為特殊的品種，目前的時間節(jié)點非常有利于其宏觀要素、通脹要素、旺季要素發(fā)揮最大作用，多頭在此鼓舞之下有望推動螺紋鋼價格更上一層樓。
抵抗通脹“小股指”變“小黃金”
早先筆者便跟投資者討論過螺紋鋼期貨價格趨勢演變史，近年來其投資者構(gòu)成再度發(fā)生微妙變化，因此未來走勢分析如果還是停留在過去經(jīng)驗基礎(chǔ)上，恐怕將遭受巨大投資挫折。先前我們已經(jīng)知道螺紋鋼的金融屬性隨著投資者群體由純現(xiàn)貨貿(mào)易商切換到宏觀投資者而逐步增強，主導(dǎo)價格走勢要素已然切換，其“小股指”美名精準(zhǔn)闡述其品種特征。但從近兩年行情分析，除開基本面和金融屬性外螺紋鋼甚至開始體現(xiàn)貨幣屬性，避險資金發(fā)現(xiàn)該品種門檻低、流動性好，黑色產(chǎn)業(yè)鏈品種上市齊全、消費量巨大，密切關(guān)系國民經(jīng)濟(適合投資)，更關(guān)鍵的是沒有外盤制約的大宗商品不確定性較低，所以抗通脹能力使得螺紋鋼從“小股指”逐步切換成“小黃金”。避險資金選擇“新興貴金屬”螺紋鋼抵抗不確定性，造就新時代需要新視角理解的新行情特征。
再回到大家關(guān)注的宏觀面，筆者近期文章明確表達觀點機構(gòu)在A股頭部企業(yè)中的抱團已經(jīng)瓦解，果然引發(fā)宏觀面風(fēng)險導(dǎo)致幾乎整個資本市場明顯回調(diào)，中線級別調(diào)整符合本人預(yù)判。資金騰挪到其他板塊顯然不是一蹴而就的，擊鼓傳花游戲仍在繼續(xù)，但未來趨勢顯然還是比較樂觀的，只是暫時市場情緒將憑借慣性支配行情走勢。數(shù)據(jù)為證，2月28日國家統(tǒng)計局公布2月中國PMI為50.6%，連續(xù)12個月位于臨界點以上，料未來景氣度將維持樂觀;國際方面，美國眾議院已投票通過1.9萬億美元經(jīng)濟救助計劃，稀釋購買力后的美元反饋到大宗商品上必定是價格水漲船高。
利好疊加成本需求支撐價格
從當(dāng)下螺紋鋼整條產(chǎn)業(yè)鏈分析，其生產(chǎn)成本居高不下很大程度支撐著價格，2020年上游鐵礦石最高176.9美元/噸(指數(shù))，漲幅超過100%，遠高于螺紋鋼，焦炭更是十五輪提漲，升幅達到1000元/噸，原材料巨大上升幅度大概率通過成本轉(zhuǎn)嫁方式消化，后期鋼價延續(xù)成本傳導(dǎo)邏輯繼續(xù)炒作已得到相當(dāng)程度共識。需求方面也明顯好于往年，短期看今年就地過年政策使得多個地區(qū)春節(jié)持續(xù)施工，開工率提升速度快于往年將使鋼材需求提前，更早更強的旺季要素進一步支持螺紋鋼上漲。中長線看，今年作為“十四五”開局之年，中國GDP增長必然超過8%，作為經(jīng)濟上升首要抓手的基建將帶動整體鋼材需求，最終結(jié)果或帶給大家不小的驚喜。
另外，鋼材社會庫存雖然不斷攀升，但已經(jīng)出現(xiàn)一些轉(zhuǎn)變趨勢。鋼價高企導(dǎo)致冬儲規(guī)?？s水，鋼貿(mào)商不敢囤貨主導(dǎo)庫存結(jié)構(gòu)明顯變化，資源集中在鋼廠和代理商手中確?；I碼鎖定程度極高，這為更大規(guī)模趨勢提供良好的長線保證，投資者可關(guān)注后續(xù)可能產(chǎn)生的春季儲存現(xiàn)象。
綜上所述，螺紋鋼或長期保持強勢，建議在2105合約技術(shù)性回檔到重要支撐位時入場多單，中長線倉位需等待下游出重大利空(房地產(chǎn)調(diào)控)機會逢低介入。
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