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事件:
公司發(fā)布2017 年報,期內(nèi)實現(xiàn)營業(yè)收入29.35 億元,同比增長63.33%;實現(xiàn)歸母凈利潤1.62 億元,同比增長73.24%;實現(xiàn)基本每股收益0.11 元,同比增長57.14%。
評論:
1、主營產(chǎn)品價格上行,盈利能力持續(xù)提升
2017 年,煤炭行業(yè)持續(xù)回暖,過剩產(chǎn)能化解取得明顯成效,焦炭價格持續(xù)攀升,12 月均價達到2266.25 元/噸,全年均價超過1500 元/噸,甲醇、粗苯及煤焦油等副產(chǎn)品價格也上漲明顯,公司盈利水平明顯提升。報告期內(nèi),公司焦炭銷售132萬噸,粗苯銷售1.67 萬噸,精制洗油2.56 萬噸,甲醇銷售10.28 萬噸,比去年均有明顯增加,量價齊升,業(yè)績得以明顯增厚。
2、資源優(yōu)勢明顯, 循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈競爭力強公司業(yè)務(wù)主要包含煤焦、新型煤化工及新材料、熱電,打造覆蓋“煤、電、化、油、材”的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈。七臺河是東北最重要的主焦煤產(chǎn)區(qū)和黑龍江最大的無煙煤生產(chǎn)基地,煤炭保有量18 億噸,遠景儲量42 億噸,原料煤具有“三低兩高”的特點,同時具有豐富的石墨礦床,公司擁有的密林石墨礦,勘明晶質(zhì)石墨礦物量達到554 萬噸。
公司按照“減量化、再利用、資源化”的原則,著力延伸“環(huán)環(huán)相扣、業(yè)業(yè)相生”的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈條,打造資源綜合利用、“吃干榨凈”、鏈條完整的產(chǎn)業(yè)集群。
形成了“煤煉焦炭、焦炭制煤氣、煤氣合成甲醇、甲醇合成穩(wěn)定輕烴、煉焦余熱發(fā)電、煉焦副產(chǎn)品煤焦油深加工、電廠剩余蒸汽供暖”的循環(huán)經(jīng)濟產(chǎn)業(yè)鏈,將煤炭資源利用最大化,實現(xiàn)良好經(jīng)濟效益和社會效益。
3、新煤化工業(yè)務(wù)值得期待,30 萬噸/年穩(wěn)定輕烴項目預(yù)計10 月投產(chǎn)
公司依托當(dāng)?shù)氐馁Y源優(yōu)勢,大力延伸焦化產(chǎn)業(yè)鏈,發(fā)展新型煤化工產(chǎn)業(yè),并實現(xiàn)產(chǎn)品的高值化,產(chǎn)品定位為高端新材料。公司的5 萬噸/年針狀焦項目、100 噸/年化學(xué)法石墨烯項目去年底進入投產(chǎn)階段,并有2 萬噸/年中間相碳微球項目、50 噸/年物理法石墨烯項目在建;30 萬噸/年的穩(wěn)定輕烴項目預(yù)計今年10 月完工進入調(diào)試投運階段。
公司30 萬噸穩(wěn)定輕烴項目利用現(xiàn)有的過剩焦化產(chǎn)能,改冶金焦為化工焦,用化工焦造氣,合成甲醇,制取穩(wěn)定輕烴。所生產(chǎn)的穩(wěn)定輕烴產(chǎn)品不僅可以作為高清潔汽油的添加劑,還可以作為化工原料。該項目的實施不僅可以使公司由傳統(tǒng)煤化工產(chǎn)業(yè)升級到現(xiàn)代煤基清潔能源產(chǎn)業(yè),還將示范引領(lǐng)焦化行業(yè)擺脫對鋼鐵行業(yè)的依賴,進一步提升企業(yè)的核心競爭力。
4、投資建議
我們預(yù)計公司2018-2020 年歸屬于上市公司股東的凈利潤分別為2.16 億元、2.80 億元和3.12 億元,對應(yīng)EPS 分別為0.13、0.17、0.19 元;對應(yīng)目前股價7.21 元,PE 分別為54、42 和37 倍,維持“審慎推薦”評級。
風(fēng)險提示:能源價格、化工產(chǎn)品下跌風(fēng)險,新材料業(yè)務(wù)進度不及預(yù)期風(fēng)險。
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