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近期一直在和朋友們交流動(dòng)力煤現(xiàn)在及未來一段時(shí)間的走勢(shì)，大家的觀點(diǎn)出奇的一致，都看好夏季季節(jié)性需求增長帶來的漲價(jià)機(jī)會(huì)。如果真是這樣的話，誰來做對(duì)手盤呢?總不能都是我這樣的小散吧?畢竟持倉量這么大。
以此同時(shí)，對(duì)于供給和需求的預(yù)判又聚焦于一些熱點(diǎn)話題，因此，要判斷今夏是否會(huì)出現(xiàn)大家預(yù)期的漲價(jià)行情，這些個(gè)熱點(diǎn)問題必須解決，接下來逐一探索。
一、 山西新增先進(jìn)產(chǎn)能7000萬噸
一則政府發(fā)布的新聞中提到，2017年山西關(guān)閉18座礦井，退出產(chǎn)能1740萬噸，計(jì)劃新增產(chǎn)能7000萬噸。
通過對(duì)關(guān)閉礦井的核實(shí)，關(guān)閉的產(chǎn)能是屬實(shí)的，而且大部分為在產(chǎn)礦井，實(shí)實(shí)在在會(huì)影響供給。但7000萬噸的先進(jìn)產(chǎn)能從何而來呢?根據(jù)《關(guān)于實(shí)施減量置換嚴(yán)控煤炭新增產(chǎn)能有關(guān)事項(xiàng)的通知》，新建礦井的投產(chǎn)需要退出一定比例的(視礦井批復(fù)情況而定)在產(chǎn)產(chǎn)能方能投產(chǎn)，除已核準(zhǔn)礦井外這個(gè)比例都是超過100%的。因此，依靠退出1740萬噸產(chǎn)能去新增置換7000萬噸產(chǎn)能政策上是不太合理的。所以，這7000萬噸產(chǎn)能應(yīng)該是已經(jīng)國家核準(zhǔn)，但尚未完成驗(yàn)收的礦井。因?yàn)橐押藴?zhǔn)礦井投產(chǎn)，僅需核減20%的落后產(chǎn)能進(jìn)行置換。
據(jù)說山西目前有9座已核準(zhǔn)、已經(jīng)建成但手續(xù)不全的礦井，均為500萬噸以上的大型礦井，產(chǎn)能合計(jì)恰好為7000萬噸左右。這些礦井在政策上其實(shí)是合規(guī)的，但是由于歷史原因，導(dǎo)致手續(xù)不全。2017年，如果這9座礦井手續(xù)辦妥的話，對(duì)產(chǎn)量的影響其實(shí)是很小的，甚至是負(fù)的(因?yàn)橛型顺霎a(chǎn)能)。
二、 山西整合礦產(chǎn)能釋放
與7000萬噸相比，量更大的其實(shí)是山西的整合礦井，這部分產(chǎn)能應(yīng)該是按億噸來計(jì)算的。根據(jù)目前調(diào)研的最新情況，由于減量置換政策，導(dǎo)致很大一部分整合礦井目前因無法取得置換的產(chǎn)能指標(biāo)而無法驗(yàn)收，加之監(jiān)管部門力度不斷加大，少有企業(yè)敢頂風(fēng)作案進(jìn)行違規(guī)生產(chǎn)，極大限制了這部分產(chǎn)能的釋放。
三、 內(nèi)蒙和陜西新增產(chǎn)能
由于減量置換是國家發(fā)改委下發(fā)的政策，理論上各省的執(zhí)行情況應(yīng)該是一致的，之前了解到某大型國企在內(nèi)蒙投產(chǎn)的新礦是通過購買外省退出產(chǎn)能方才投產(chǎn)的，所以據(jù)此推斷，內(nèi)蒙和陜西新增產(chǎn)能也會(huì)受到影響。在沒有深入調(diào)研的情況下，這也只是猜測(cè)，請(qǐng)知情的朋友多指教。
四、 關(guān)于產(chǎn)量的價(jià)格彈性
很多人認(rèn)為煤企會(huì)根據(jù)價(jià)格主動(dòng)調(diào)控產(chǎn)量，就個(gè)人了解情況而言，短期(一年內(nèi))這種情況的影響不大。煤企，特別是國企對(duì)礦井的考核主要是以產(chǎn)量進(jìn)行考核，由集團(tuán)統(tǒng)一銷售，年初即制定全年生產(chǎn)計(jì)劃，礦井按計(jì)劃執(zhí)行生產(chǎn)任務(wù)。因此，由于備料、掘進(jìn)、工作面布置等工作都是計(jì)劃進(jìn)行的，除非發(fā)生特殊情況，不會(huì)隨意增加或降低產(chǎn)量，導(dǎo)致短期供給對(duì)價(jià)格的彈性的極小，這也是為什么漲價(jià)時(shí)產(chǎn)量上不來，跌價(jià)時(shí)產(chǎn)量下不去的原因。
五、 未來產(chǎn)量預(yù)測(cè)
之前的文章中已經(jīng)闡明我的觀點(diǎn)，在沒有限產(chǎn)政策的影響下，4月日產(chǎn)數(shù)據(jù)較3月僅小幅增長，因此認(rèn)為產(chǎn)量基本觸及天花板，短期內(nèi)增幅空間較小。但近期的調(diào)查中發(fā)現(xiàn)一個(gè)新的變量，就是具備驗(yàn)收條件但尚未投產(chǎn)的礦井。受前述減量置換政策影響，這些礦井暫時(shí)無法形成產(chǎn)能，但政策在政府手中，如果一旦發(fā)生煤慌，可以選擇性的釋放這部分產(chǎn)能，釋放的周期應(yīng)該也不會(huì)太久。這樣來看，政府手中有調(diào)控產(chǎn)量的有效手段，截至目前沒有大量釋放也是合理的，否則煤價(jià)又會(huì)出現(xiàn)滑鐵盧?；谶@點(diǎn)，未來供給端將存在不確定性。
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