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1、產(chǎn)能：中國增長迅速，產(chǎn)能占據(jù)全球一半
近幾年來我國氧化鋁產(chǎn)能一直處于高速增長狀態(tài)，2012-2015年年均復合增長率9.45%，而同期全球其他地區(qū)整體增速為-0.64%，使得我國氧化鋁產(chǎn)能在全球中占比不斷上升。截至2015年我國氧化鋁產(chǎn)能已經(jīng)達到7,160.27萬噸，占全球總產(chǎn)能的51.98%。
氧化鋁產(chǎn)能變動(單位：萬噸)
據(jù)統(tǒng)計，2017年中國氧化鋁預計新投產(chǎn)產(chǎn)能600萬噸，屆時總產(chǎn)能有望達到8000萬噸，按照今年82%年平均開工率算，2017年產(chǎn)量有望達到6560萬噸，同比增速9.2%。
2、國內(nèi)產(chǎn)能分布：資源導向明顯，山東獨辟蹊徑
我國氧化鋁產(chǎn)能分布具有明顯的資源導向特性，主要分布在鋁土礦資源豐富的河南、山西、廣西、貴州四地，2015年合計產(chǎn)量占全國總產(chǎn)量的64.21%。山東省雖然鋁土礦儲量并不豐富，但憑借沿海優(yōu)勢，鋁土礦進口相對便利，加上省內(nèi)鋁產(chǎn)業(yè)鏈較為成熟，氧化鋁需求量大，2015年已經(jīng)超越河南成為我國氧化鋁產(chǎn)量第一大省。
年主要省份氧化鋁產(chǎn)量
3、產(chǎn)量：中國獨占鰲頭，仍處擴張過程
與產(chǎn)能增速相匹配，2012年以來，我國氧化鋁產(chǎn)量年均復合增長率為9.43%，而全球其他地區(qū)氧化鋁年均復合增長率為-3.66%，使得我國氧化鋁產(chǎn)量在全球產(chǎn)量中的占比呈明顯上升趨勢。無論是產(chǎn)量絕對量還是在全球產(chǎn)量中的占比，我國均遙遙領先于其他地區(qū)。2015年，我國氧化鋁產(chǎn)量為5,898.90萬噸，占全球氧化鋁總產(chǎn)量的51.18%，總產(chǎn)量和占比分別高于位列第二位的澳大利亞3,860.20萬噸、33.50個百分點。
2016年1-10月我國氧化鋁產(chǎn)量增速大幅回落，主要是因為受市場低迷影響，下游電解鋁產(chǎn)能大量關停，氧化鋁需求下滑，使得價格大幅回落，廠商大面積關停所致，隨著近期市場行情逐漸好轉(zhuǎn)，電解鋁復產(chǎn)產(chǎn)能迅速增加，氧化鋁產(chǎn)量逐步回升，10月當月氧化鋁產(chǎn)量同比增長 7.43%，產(chǎn)量再次進入高增長區(qū)間?？紤]到2017年將有600萬噸氧化鋁新產(chǎn)能投產(chǎn)，我國氧化鋁產(chǎn)量仍將處于擴張過程，價格上漲動能將減弱，近期氧化鋁價格持續(xù)大幅上漲對電解鋁企業(yè)利潤的侵蝕將會明顯緩解。
4、進出口：產(chǎn)量基本自足，對外依存度較低
進出口方面，我國氧化鋁產(chǎn)能基本上與下游電解鋁產(chǎn)能相匹配，產(chǎn)量基本能夠自足，對外依存度較低，2015年我國共進口氧化鋁465.38萬噸，占我國氧化鋁總供給量(進口+國內(nèi)產(chǎn)量)的7.31%，其中澳大利亞是我國第一大進口國，占總進口量的60%以上。隨著我國氧化鋁產(chǎn)量的繼續(xù)擴張，進口量可能會繼續(xù)下降。
5、價格：與電解鋁價格變動一致
價格方面，氧化鋁與電解鋁價格走勢具有一致性，通過回歸發(fā)現(xiàn)，氧化鋁價格變動滯后于電解鋁價格一期(一個月)，以dP1代表電解鋁價格變動，dP2代表氧化鋁價格變動，二者具體關系如下：
dP2=0.16*dP1(-1)
受此影響，氧化鋁與電解鋁價格保持一個穩(wěn)定關系，氧化鋁價格/電解鋁價格維持在0.15-0.20之間。當電解鋁價格下行時，氧化鋁價格也會下行，對于氧化鋁自給率比較低的企業(yè)來說，成本端的壓力會有所緩和。因此，在氧化鋁觸及盈虧平衡點導致企業(yè)減產(chǎn)之前，氧化鋁很難在成本端對電解鋁價格形成支撐。反之，當電解鋁價格上行帶動氧化鋁價格回升時，這類企業(yè)成本端的壓力也會增加。
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