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事件：公司公告，擬對投資建設泰國生產(chǎn)基地的投資路徑和主體進行調(diào)整，新增旭升泰國制造項目。

泰國生產(chǎn)項目穩(wěn)步推進，前瞻布局鋁鎂合金業(yè)務。根據(jù)公司公告，公司泰國項目的擬投資總額上限不變，仍不超過9000萬美元。調(diào)整前，通過旭升新加坡科技+旭升新加坡工業(yè)技術，投資旭升集團(泰國)不超過9000萬美元;調(diào)整后，通旭升集團(泰國)投資額改為不超過7500萬美元，同時新增投資路徑，通過旭升新加坡工業(yè)投資+旭升新加坡智能機械，投資旭升泰國制造投資不超過1500萬美元，主營新能源汽車關鍵核心部件及人形機器人鋁鎂合金零部件制造。在機器人領域，鋁鎂合金較鋁合金能實現(xiàn)進一步輕量化，還因其材料特性，在減震、電磁屏蔽和散熱方面表現(xiàn)卓越，未來應用前景廣闊。

布局輕量化三大核心工藝，儲能+全球化帶來增量空間。公司是行業(yè)內(nèi)少有的同時掌握壓鑄、鍛造、擠壓三大工藝，并具備量產(chǎn)、集成化生產(chǎn)能力的企業(yè)。公司主要客戶有特斯拉、理想、蔚來、小鵬、零跑等車企以及采埃孚、法雷奧等tier1供應商，在手訂單充沛。2024H1公司新增儲能類定點量產(chǎn)，可轉債項目落地，墨西哥工廠建設工作穩(wěn)步推進，未來有望憑借成本、技術及就近配套等優(yōu)勢，實現(xiàn)對北美及歐洲市場客戶配套。

核心客戶銷量恢復，公司有望持續(xù)受益。公司第一大客戶特斯拉，2024Q1-Q4全球分別銷售39/44/46/50萬輛，同比-8.5%/-4.8%/+6.4%/+2.3%，考慮到2025年特斯拉經(jīng)濟型車型上市。除特斯拉外，公司重要客戶理想、小鵬等新勢力車企，2024Q4銷量均維持高位，公司有望持續(xù)受益。

盈利預測與估值：考慮到行業(yè)價格戰(zhàn)、原材料價格等因素，公司三季度業(yè)績承壓下，我們預計公司2024-2026年歸母凈利潤4.5/5.7/6.8億元，對應PE分別為33/26/22倍，維持“買入”評級。

風險提示：宏觀經(jīng)濟持續(xù)下行致使行業(yè)需求不振，海外工廠不及預期風險，新客戶拓展不利風險。