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在備受矚目的美國7月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布之后，美國債券市場的投資者加強(qiáng)了對美聯(lián)儲官員將在9月降息25個基點(diǎn)的押注，而直降50個基點(diǎn)的預(yù)期則有所降溫。
利率掉期市場的定價顯示，交易員們隔夜對美聯(lián)儲9月份會議上降息幅度的最新定價為32個基點(diǎn)(更傾向于25個基點(diǎn))。芝商所的美聯(lián)儲觀察工具也顯示，美聯(lián)儲在當(dāng)次會議上降息25個基點(diǎn)的概率升至了64%，而降息50個基點(diǎn)的概率則僅為36%。
在本周早些時候，9月降息25個基點(diǎn)和50個基點(diǎn)的概率，幾乎呈現(xiàn)五五開。
回顧隔夜美債市場的表現(xiàn)，市場行情在CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后曾一度頗為跌宕。2年期美債收益率在短時間內(nèi)一度出現(xiàn)了上下波動十余個基點(diǎn)的“電梯”行情，不過最終仍未能突破4%關(guān)口。
截止紐約時段尾盤，各期限美債收益率最終漲跌不一。其中，2年期美債收益率漲2.8個基點(diǎn)報3.97%，5年期美債收益率漲0.6個基點(diǎn)報3.684%，10年期美債收益率跌0.9個基點(diǎn)報3.84%，30年期美債收益率跌3.4個基點(diǎn)報4.129%。
摩根大通資產(chǎn)管理公司首席全球策略師David Kelly在接受采訪時表示，CPI數(shù)據(jù)證實(shí)通脹問題正在消退，因?yàn)閿?shù)據(jù)接近預(yù)期，所以消息公布后投資者基于賣事實(shí)情緒而開始拋售，這就是債市現(xiàn)在的情況。
在周三的交易中，與擔(dān)保隔夜融資利率(密切跟蹤央行的政策路徑)掛鉤的期權(quán)流動數(shù)據(jù)，反映出不少交易商平倉了對降息50個基點(diǎn)的押注。由于掉期市場的定價傾向于降息25個基點(diǎn)，而不是直降50個基點(diǎn)，因此其他關(guān)聯(lián)的交易員似乎也調(diào)整了相關(guān)鴿派押注。
美國勞工統(tǒng)計局周三公布的數(shù)據(jù)顯示，美國7月CPI同比2.9%，自2021年以來首次降至3%以下。當(dāng)月剔除波動較大的食品和能源價格的核心CPI同比上漲3.2%，環(huán)比上漲0.2%。
這份報告可能使美聯(lián)儲有充足的理由在9月17日至18日的下次會議上開始降息。每月晚些時候公布的美聯(lián)儲偏愛的通脹指標(biāo)PCE物價指數(shù)已在向美聯(lián)儲2%的目標(biāo)靠近，且美聯(lián)儲主席鮑威爾已暗示美聯(lián)儲很可能會在9月份降息。
當(dāng)然，在最新CPI報告中，某些核心服務(wù)類別的通脹——包括住房租金和汽車保險，仍然較高。這也是不少業(yè)內(nèi)人士在隔夜更為傾向于支持降息25個基點(diǎn)的原因。不過，可以預(yù)見到的是，雖然目前人們對25個基點(diǎn)降息幅度的預(yù)期更為高漲，但CPI數(shù)據(jù)本身或許還不足以就此蓋棺定論。眼下就業(yè)市場的數(shù)據(jù)表現(xiàn)，可能對于究竟降息多少，會更為具有指示性意義。
高盛資產(chǎn)管理多部門固定收益主管Lindsay Rosner表示，通脹數(shù)據(jù)“為9月份降息25個基點(diǎn)掃清了道路，但同時也沒有完全關(guān)閉降息50個基點(diǎn)的可能性”。
施羅德投資管理公司投資組合經(jīng)理Neil Sutherland則指出，“我們確實(shí)正看到勞動力市場更為疲軟。在市場爭論美聯(lián)儲可能在9月份降息的規(guī)模時，勞動力市場數(shù)據(jù)也許會讓我們更清楚一些”。
有著“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的知名記者Nick Timiraos在周三通脹數(shù)據(jù)發(fā)布后示，7月CPI數(shù)據(jù)已經(jīng)為美聯(lián)儲在9月會議上開始降息鋪平了道路。他預(yù)計，美聯(lián)儲9月會議的討論焦點(diǎn)將是降息規(guī)模，究竟是按照傳統(tǒng)的降息25個基點(diǎn)，還是更大幅度50個基點(diǎn)。之所以降息規(guī)?？赡艹蔀橛懻摻裹c(diǎn)，是因?yàn)槊绹鴦趧恿κ袌鲎罱@示出潛在的疲軟跡象，但周三發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)并沒有解決這一爭論。
Timiraos也認(rèn)為，這場辯論最終可能將由勞動力市場報告來決定，包括每周的初請失業(yè)金人數(shù)和9月6日將發(fā)布的8月份非農(nóng)就業(yè)報告。如果要降息50個基點(diǎn)，就要看勞動力市場是否出現(xiàn)不好的情況。
芝加哥聯(lián)儲主席古爾斯比Austan Goolsbee周三則指出，鑒于最近價格壓力取得進(jìn)展而就業(yè)數(shù)據(jù)令人失望，他愈加擔(dān)心勞動力市場而不是通脹。他對美聯(lián)儲在9月會議上降息的可能性和幅度不予置評。
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